雾芯科技股价报10.20美元/股市值蒸发近千亿

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3月22日,电子烟行业迎来了巨大的冲击。

3月22日下午,工业和信息化部(k28)发布了“修正案决定(征求意见稿)”。

在征求意见稿中,“中华人民共和国烟草法实施条例”的补充条款增加了一条,即第65条:“ 电子烟和其他新烟草制品参考有关香烟的规定。规定得到执行。”

值得一提的是,这也是在2019年底发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟影响的通知》之后,电子烟和其他新兴烟草产品的全面生产,分销和销售已经开始。进行了。限制。

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消息一出,不久前刚刚上市的电子烟领导者五信科技(RLX)美国股市立即暴跌! 悦刻是公司的品牌。

截至收盘,五鑫科技的股价报每股1 0. 20美元,市值1031亿元人民币。市值一天之内蒸发了近1000亿,最高市值下降了2000亿元。

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很多电子烟零售商可能倒下

根据修订后的意见,这等同于将电子烟纳入与传统卷烟相同的监管体系。

根据工业和信息化部的说法,此调整的考虑是基于以下三个方面:

首先,在监督中促进法治电子烟。近年来,电子烟和其他新烟草制品市场监管领域出现了一些新情况和新问题,社会各方面都引起了高度重视。此次修订主要是为了贯彻党中央,国务院关于推进电子烟监管中法治的要求,阐明对电子烟等新烟草制品进行监管的法律依据,并做好了与诸如《未成年人保护法》之类的法律一起工作。法律法规的融合将在加强基本面,稳定期望和从法治中长期受益方面发挥重要作用。

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其次,它符合电子烟产品特性和当前的国际法规惯例。鉴于电子烟和其他新烟草产品与传统卷烟在核心成分,产品功能和消费方法方面的均一性,电子烟和其他新烟草产品应按照美国有关卷烟的相关规定进行实施。 《实施条例》。这也与在世界主要国家和地区对新烟草产品(如电子烟)的监管保持一致。

最后,提高电子烟监管效率。参照《实施条例》中有关卷烟的规定实施电子烟和其他新烟草制品柚子电子烟占市场份额,将大大提高电子烟的监督效率,有效地规范电子烟的生产和经营活动,并解决电子烟产品质量和安全风险。 ,虚假广告等问题,有效地保护了消费者的合法权益。

根据2016年修订的现行《中华人民共和国烟草实施法》,对烟草生产和销售企业的要求是必须申请烟草许可证。分为:烟草专卖生产企业许可证,烟草专卖 批发企业许可证和烟草专卖零售许可证。这三个证书分别对应于烟草制品的生产端,流通端和零售端。

当前电子烟的生产和销售渠道可以大致识别为“制造商,代理各级商人和零售商店”。与烟草产品的要求相反,每个链接都必须获得上述许可。同时,由于电子烟零售端有大量微商,因此随着法规的实施,渠道的这一部分可能会完全进入历史。

“这取决于政策实施后的具体实施。电子烟该行业实际上需要监管干预以促进该行业的健康发展并避免混乱。”一家电子烟零售商告诉记者:“但是,如果真的有必要获得特许经营权来销售,那么至少目前有很多零售商将倒闭。”

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电子烟该行业将面临最严格的法规,而零售端可能受到的影响最大

上述零售商的担忧并非没有道理。

在前三个许可证中,最难获得的是后两个:烟草专卖 批发商业许可证和烟草专卖零售许可证。

烟草专卖 批发营业执照的要求是:拥有与烟草产品批发的业务相容的资金;有固定的营业地点和必要的专业人员;符合烟草专卖 批发的要求,以及国务院烟草行政管理部门规定的企业合理布局条件专卖。

烟草专卖零售许可证的要求是:拥有适合于经营烟草产品零售业务的资金;有固定的营业地点;符合烟草制品零售网点合理布局的要求;国务院烟草行政管理部门规定的其他条件。

批发企业参与跨省运营后吸电子烟,需要向省烟草专卖行政部门提出申请,该部门将由省烟草专卖行政部门进行审查并签署,并提交给国务院烟草专卖管理主管当局审查批发证书。

对于运输,电子烟的流通环节,还必须申请烟草专卖产品许可证。此外,与电子烟相关的机械设备,进出口等必须获得国家有关部门的批准,方可顺利开展相关业务。

如果您违反相关规定,将面临超过烟草产品价值5%的罚款,最多是罚款的两倍。对于电子烟的所有方面,尤其是生产端以外的关节,将对其处以罚款。这将是一种难以忍受的惩罚。

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值得一提的是,工业和信息化部当前的公开声明不涉及计划的具体实施时间,也不涉及电子烟生产和销售各个方面的整改或应用时间。许可证。一切都需要等待尘埃落定才能显现出来。

但是,可以预见的是电子烟行业将面临最强大的监管。

该政策在下午被披露后,包括长江证券,浙商证券,广发证券和天丰证券在内的许多经纪公司迅速组织了电话会议来解释该政策。

长江轻工邀请了电子烟品牌的创立者和该行业的资深从业者参加电话会议。会议上的专家认为,液态雾化烟油产品包含在烟草专卖系统中的可能性很小; 电子烟的生产端将不会受到影响,并且将来会实施归档系统; 电子烟的核心材料(尼古丁])将来,烟草局将进行统一监督;零售端的广告将受制于类似于烟草的管理模式;诸如微信小程序之类的互联网渠道将在未来得到纠正和限制;线下商店将通过传统烟草等特许经营权进行管理。

“从国际角度来看,欧美提出的建议是14年电子烟漏油,而登陆是16年(2年);在美国,时间更长。国内时间不少于两年(存在认证和标准问题,尚未开始)实际上,它为相关公司留出了足够的时间进行监管,意见草案的详细规定可能会在半年(至少三个月)内发布)。”会议专家说。

这对具有一定资源的大公司,大品牌和其他公司是好的,但短期内将对所有电子烟从业者和产业链产生影响。生产方面将不会受到影响,主要是零售方面。目前,卷烟申请零售许可证并不难,因此对电子烟的要求不应格外严格。”一位具有中国烟草背景的行业高管在天风证券的政策解释电话中说。

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电子烟领导者暴跌40%以上,该公司的市场份额在全国排名第一,最高市值接近3000亿

“ Fogcore未来可能会出现巨大下滑。这种监管超出了预期,这可能会对Fogcore的渠道优势和先发优势产生巨大影响。”一位美国和香港股票的私募股权投资研究人员这次对记者说。监管政策产生了巨大影响,并影响了电子烟行业的发展逻辑。 “后续情况尚不清楚,暂时不会参与相关主题交易。”该人说。

除了在美国股票市场上的Fogcore Technology之外柚子电子烟占市场份额,在香港股票市场上市的Smol International(696 9. HK)也是另一家主要的电子烟行业上市公司。作为全球最大的电子雾化设备制造商,Simer占市场总份额的1 6. 5%。其主要业务是向包括悦刻在内的下游制造商提供电子雾化设备和组件。

“此外,跌幅可能较小,此政策对电子烟上游的影响相对较小。”上述投资研究人员表示。

与某些机构先前的监管政策预测相比,此电子烟新法规确实相对严格。

在1月26日中信证券发布的雾霾核心技术研究报告中,它推断出了中国可能出现的三种监管情况雾化烟。根据其预测,“注册备案系统+支持消费税”有望成为最可能的监管计划。 “ 专卖管理或禁令中包含的尼古丁传输系统”是“极端情况”,中信证券认为,这种情况只会以很小的概率发生。

中信证券表示,在这种极端情况下,“ 悦刻国内业务逻辑不再存在,Smol的收入一次性下降约20%后仍继续快速增长。”

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除了美国股市的Fogcore技术和香港股市的Simer International以外,A股市场还拥有许多电子烟概念股,这些股票涉及电子烟产业链中的各个环节。风数据显示电子烟索引包含13个目标。

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(图片:Wind 电子烟索引包含主题,来源:Wind)

例如,英屈科技(00292 5. SZ)是国际上重要的电子烟品牌IQOS的重要供应商,主要为IQOS一级制造商提供精密塑料零件。吉友股份有限公司(60342 9. SH)主要从事卷烟标签用卷烟纸的生产和销售,并与中国烟草公司下属的多家省级烟草公司建立了长期合作关系。 Yiwei Lithium Energy(30001 4. SZ)可以生产用于锂电子产品的电子烟电池,并持有Smol International已发行股本的约3 2. 44%。华宝股份(30074 1. SZ)是国内领先的烟草香精。 Everwin Precision(30011 5. SZ)为电子烟品牌的客户提供烟具,陶瓷烟弹以及其他产品和服务。

上述投资研究人员告诉记者,在电子烟新政策出台后,他们对A股相关目标的前景并不乐观。 “这项政策是全面的打击,A股电子烟概念股的短期逻辑和空间将受到很大影响。”该人说。

尽管Fogcore Technology成立仅3年左右,但无疑已成长为中国电子烟的第一名。

中国电子烟品牌“ RELX 悦刻”的母公司Fogcore Technology在美国上市两个月,市值近3000亿元,动态市盈率比率超过5,000倍。相比之下,无论是国际卷烟巨头还是全球领先的消费电子公司苹果(Apple),其市盈率均不超过20倍。

截至发稿,五鑫科技的股价为每股1 0. 20美元,市值为1030亿元。市值一天之内蒸发了近1000亿,最高市值也下降了2000亿元。

公开信息显示,五鑫科技成立于2018年初,首席执行官是优步中国前负责人王颖。根据CIC的报告数据,在2019年以及截至2020年9月30日的9个月中,就零售额而言,Fogcore在中国市场的份额分别为48%和6 2. 6%,排名第一。

由于相关法律法规的要求,悦刻的电子烟主要依靠线下销售,去年的流行并未对其业绩造成太大的负面影响。招股书显示,在2018年,2019年和2020年的前三个季度,五鑫科技的收入分别为1. 33亿元,1 5. 49亿元和2 2. 1亿元;净利润分别为1. 33亿元,1 5. 49亿元和2 2. 1亿元。分别约为-2 8. 7万元,477 4. 8万元和1. 9亿元。

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本期编辑:刘翔,陈思小烟电子烟,实习生陈子凡

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