电子烟行业巨头麦克韦尔选择逆市融资意欲在港上市

randian新消费杨岩

2019年是电子烟的分水岭。

在过去的两年中,电子烟是最热的投资渠道和最热的销售渠道。数以千计的新品牌和新项目被占领市场。

出乎意料的是,在2019年底,在一线禁令下,国内电子烟 市场立即变冷,然后外国市场也开始变冷,整个行业非常寒冷,并且它最初受到资本的青睐电子烟。该行业已从嘈杂转向低调。

出乎意料的是,此时,行业巨头McWell选择在市场上募集资金,打算在香港上市。 2020年6月18日,麦克韦尔(Macwell)的母公司Simer通过听证会在香港联合交易所官网宣布了最新材料。

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麦克威尔的“致富”神话是如何实现的?

业内首先需要澄清的常识是,尽管McWell也拥有电子烟品牌,但其主要身份仍然是电子雾化设备的制造商。简单来说,它就是电子烟行业的“富士康”。当每个人都想用电子烟捞金时,麦克威尔在河边铲了卖。

招股说明书显示,从2016年到2018年,麦克威尔的收入从7. 7亿美元增长至3 4. 34亿美元,复合增长率为12 0. 3%。在2019年,McWell的收入和利润更加出色,收入超过75亿美元,净利润超过20亿美元,一瞬间杀死了许多上市公司。

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数据来自招股说明书等公共信息

在人们想出的“致富”背后,这家公司是如何做到的?

实际上,在中国药剂师韩立于2003年发明电子烟之后,电子烟制造商(俗称代工工厂)也在深圳成立了集会中心。形成了欧美的消费中心和深圳的生产中心的模式。

在首都的关注之前,电子烟行业已经证明了这条赛道的增长和可持续性。

根据公共信息,全球电子烟 市场规模已从2013年的94亿美元迅速增长到2018年的323亿美元,复合年增长率为2 7. 9%。随着整个市场的不断扩展,McWell处于发财状态。根据Frost&Sullivan的报告,就收入而言,McWell的2019年是全球最大的电子雾化设备制造商,约占全球市场份额的1 6. 5%。

就电子烟 代工工厂轨迹而言,行业集中度的影响是显而易见的。全球有1200多家电子雾化设备制造商。大多数电子雾化设备制造商是中小型企业,前五名参与者占市场总份额的3 0. 5%。

就同类型的国内公司而言,业内人士透露,除了麦维尔,吉盛科技,仪家特,四格莱(871818:OC),卓能亿海电子烟为什么贵,河源科技等都是电子烟。 代工行业已经做很长时间的工厂。每个公司都将自己的注意力集中在电子烟类别上,有些公司擅长产生烟雾,有些公司则擅长产生小烟。以悦刻为例,更换炸弹的电子烟的制造商是McWell,一次性 小烟的制造商是另一家代工的工厂卓林能。

在电子烟 市场发展了十多年的过程中,风向也在不断变化。第一代模拟游戏电子烟并没有落伍,吸引了电子烟爱好者心中的浓烟开始流行。 2017年,在juul征服尼古丁盐技术之后,更换炸弹的电子烟占全球市场的70%以上。在日本和其他地区,电子烟 市场主要基于非燃烧热(HBN)技术,也在逐年兴起。

市场的迭代更改也为电子烟 代工工厂带来了不同的发展机会。 Sigray的主管胡冷告诉《新消费》杂志,Sigray和McWell以前都曾吸烟代工。在“大雾霾”时代,几乎没有电子烟的消费者不了解Sigley。然而,在更换炸弹的小烟成为市场的主流之后,Sigelei在2019年的净利润遭受了巨大损失,其财务报告中提到原始烟雾产品已无法满足市场的需求。

相比之下,McWell在这条轨道上各个细分的布局电子烟中几乎领导着整个行业。

招股说明书显示,麦克维尔代工产品不仅与目前流行的一次性 小烟,多变电子烟,开烟甚至是2017年的日本有关,烟草公司合作并进入了热潮。不燃烧的电子烟设备市场。

2017年,以juul为代表的小烟开始爆炸后,McWell的表现也像火箭一样上升。在创纪录的时期内,麦克韦尔总收入的大约80%来自海外市场,主要包括美国,日本和欧洲。

类似地,由于烟草特许经营专卖机制,目前只有中国烟草的电子烟产品涉及供暖和非燃烧领域。可以想像电子烟实体店电子烟尼古丁,作为在中国涉及HBN的罕见电子烟制造商,迈克·威尔将在未来扩大国内HBN 市场方面占据优势。

电子烟除了赛道的快速增长和其自身先进的布局外,McWell的销售能力也不应被低估。在现阶段,可以说它的客户资源已经赢得了该行业大多数顶级品牌。

根据招股说明书,超过十个世界十大烟草品牌中有一半与McWell建立了合作伙伴关系,包括目前日本唯一的烟草专卖公司日本烟草,世界第二大上市烟草公司英美公司。烟草公司(纽约证券交易所代码:BTI),雷诺兹,美国第二大烟草公司等。著名的电子烟品牌JUUL和悦刻也是Mcwell的客户之一。

McWell拥有高增长的轨道,全面的布局和优质的客户资源,并成功地在电子烟行业中建立了另一个巨型“富士康”。毫无疑问,美丽的电子烟品牌可能仍在为造血提供资金,但是作为制造商,麦克维尔已经赚了很多钱。

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护城河与“黑天鹅”并存

除规模外,麦克维尔的技术研发实力也得到业界的认可。一些投资者建议,不应将其视为电子烟制造商中的“富士康”,而应视为具有核心专利壁垒的“英特尔”。

招股说明书信息显示,麦克维尔在中国拥有529项注册专利,在其他国家或地区拥有227项注册专利。 2016年,麦克韦尔推出了具有自主研发专利的第二代黑色陶瓷雾化器“ FEELM”,陶瓷芯逐渐成为主流。一位电子烟的从业者告诉Xinzhong Investment亿海电子烟为什么贵,在此之前代工工厂的大多数陶瓷芯是从供应商那里购买的,麦克维尔的陶瓷芯拥有专有专利。许多公司目前正在研究这个方向。

但是,在另一位从业者看来,目前有许多陶瓷芯。麦克维尔(McWeir)是黑色陶瓷,而白色陶瓷,绿色陶瓷,灰色陶瓷等都有各自的优缺点。

[p35]技术的优缺点尚待检验,但是电子烟对行业的监管压力和流行病的影响已经接近。目前,电子烟的在线销售在中国已经被完全禁止,相关的宣传也已经暂停。由于流行病的到来,离线促销也陷入了困境。主要品牌面临巨大的阻力和财务压力。可以说,原始的电子烟 市场将在2019年下半年和2020年上半年受到很大影响。

尽管McWell成为行业领导者,但仍面临竞争压力。

在政策和流行病的影响下,电子烟 市场的缩小几乎是不可避免的。更不用说世界上最大的电子烟 市场份额,也是麦克维尔美国最大的市场份额。在过去的一年中,电子烟上不乏各种八卦和法规政策。

在美国以外,其他地区的监管局面并不乐观。自2018年以来,葡萄牙已禁止在封闭空间内使用电子雾化设备,而印尼自2018年7月1日起对其销售额的57%征收消费税。此外,欧盟委员会约四分之一的成员国对电子雾化设备征收特定税。欧盟委员会正在考虑对电子雾化设备征收已签署的统一税。无疑,这将对欧洲产生重大影响市场。 市场麦克维尔斯中的一位产生了重大影响。在过去的两年中,欧洲市场在麦克韦尔收入中的占比逐渐上升。

此外,香港还提议立法禁止电子雾化产品的进口,制造电子烟微商,销售,分销和广告。 Mcwell的大多数产品都是通过香港运往海外的,约占其总收入的20%。如果该法案获得通过,它将不得不寻找其他方式转移到海外,这显然会产生很多额外费用。

然而,电子烟 市场已经发展了十多年,并且不乏引人注目的时刻和行业不景气的情况。在高标准和严格的监督下,我相信这个行业将朝着更健康的方向发展。未来,McWell能否在制造商中保持头把交椅电子烟,以及新产品是否会出现在该行业中。模型和破坏者同样值得关注和期待。

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