雾化电子烟成瘾性是人类绕不开的难题?

上瘾这门生意,成就了4000亿市值的电子烟代工巨头

秦毅/谭璐的文字/编辑

成瘾是人类无法避免的难题,也是数千年来烟草业发展历史的奥秘。

2003年,电子烟应运而生。加热和雾化尼古丁,丙二醇等吸的技术为消费的新趋势打开了大门。

数据显示,自2016年以来,中国的吸烟者人数已超过3亿,散布在大小工业园区中的员工超过200万电子烟。 电子烟 市场的平均年收入增长率超过30%。

过去一年,原子化电子烟的主要产业链通过出口创汇达500亿元人民币。一些行业报告预测,到2025年,全球电子烟行业的复合增长率将达到20%-30%。

热门的市场市场催生了新的财富神话。

除了许多互联网名人电子烟品牌之外,在行业的中游,电子雾化设备供应商Simer也成为了无形的富翁,在过去的一年中,与上一年同期相比,实现了100亿美元的收入。年增长5 2. 9%;毛利率从2016年的2 4. 3%增加到2020年的5 2. 9%,四年中增长了11 7. 7%。

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事实上,拥有国内市场 70%份额的悦刻是Smolar的主要下游客户。在全球市场中,Smolar的行业市场份额高达1 6. 5%,超过第二至第五位的总和。

从资本市场的反应来看,自2020年7月上市以来,Smol的股价已从1 2. 4港元上涨至最高90港元,其市值一度达到半年之内达到4000亿港币。高点。

但是,在首都狂欢节的风口浪尖上仍然有太多的变数。今年3月,工业和信息化部计划在草案中实施“ 电子烟和其他新烟草产品,并参考有关卷烟的法规”以征求意见。整个电子烟领域崩溃了,Simer在一天之内下跌了近40%,其市场价值蒸发了1000多个。十亿港元。

掌握行业中的核心雾化技术,并在监管风暴的冲击中首屈一指,西默(Simer)数百亿美元的收入和1000亿市场价值的增长逻辑潜伏着电子烟行业对成瘾业务的理解。这是该行业未来方向的信号。

“ 电子烟首次共享”

Smoore的前身是Mcwell电子烟加盟,他在NEEQ上市。在2019年底从新三板退市之前哪里有卖电子烟,其总市值为78.8十亿人民币。早在2014年,主要业务为锂电池的上市公司Yiwei Lithium Energy就以39亿元人民币的现金对价收购了McWell 5 0. 1%的股份。

在除牌和退市后西素电子烟哪家代工的,麦克维尔成为Simer,并以每股1 2. 40港元的发行价在香港联合交易所上市,成为“ 电子烟第一股”。

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Simall的招股说明书显示,作为一家提供雾化技术解决方案的公司,它有两个主要业务部门:

首先是为几家领先的烟草公司和独立的电子雾化公司(例如日本烟草,英美烟草,雷诺斯亚太,RELX和NJOY)研究,设计和制造封闭式电子雾化设备和电子雾组件;第二是为零售客户进行自主品牌开放式电子雾化设备或APV的研究,设计,制造和销售。

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Smore电子雾化产品分为三类:封闭式电子雾化设备,电子雾化组件和开放式电子雾化设备。

从2016年到2019年,Smolar的年收入从7. 7亿元人民币增加到7 6. 1亿元人民币,四年间增长了十倍。同期,其毛利率从2 4. 3%增加到4 4. 0%。斯莫尔将其高增长归功于自有品牌APV和陶瓷加热技术品牌“ FEELM”,它们已经获得了众多企业客户。

其自有品牌APV(Vaporesso)于2015年在美国上市市场,开始出口产品并扩展其在欧洲的分销网络,并在上市后逐步与日本烟草及其他公司建立了业务关系。 2016年,第一批陶瓷加热技术被开发和销售,Smol获得了更大的专利市场。

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APV产品

在上市公司中,董事长陈治平和执行董事熊绍明分别持有3 4. 64%和5. 26%的股份,而伊威锂能源则收购了Simer’s的股权。前身Mcwell拥有总股本的3 3. 11%。

2021年4月,持有西默尔股份最多的陈治平以159亿美元的财富,在《 2021年福布斯全球亿万富翁榜》上排名第121位。

据Smol发布的最新2020年年报,全年总收入约为100亿元,同比增长5 2. 9%。就毛利率而言,从2019年的44%到2020年的5 2. 9%,同比增长2 0. 2%。

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今年早些时候,Smol 悦刻的主要国内客户之一提交的招股说明书也可以窥见该行业的盈利能力。从2018年到2020年9月30日,悦刻售出了1,040万支烟丝,烟弹售出了2.044亿支烟。在2019年和2020年的前三个季度,其净利润分别为4775万元人民币和1. 9亿元人民币。

可以预见的是,电子烟行业中领先企业的需求和现金流量的增长将继续为雾化技术供应商Simer的财富增长铺平道路。

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雾化技术护城河

业内人士认为,烟草制品对反吸烟政策的反应以及年轻顾客对烟草制品的多样化需求正在推动电子烟 市场的增长。

从电子烟产品的角度来看,当前市场上的主要类别是封闭式和开放式。前者兼具品味和便携性,占市场份额的60%-70%;后者可以替换电热丝和电池,也可以替换其他的烟油(雾化液体),但是它要面对漏油和品味体验。

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Smore在2016年开发了FEELM雾化的核心技术电子烟店,并在随后的两年中推出了FEELM技术品牌,该品牌已应用于封闭的小烟产品。在2019年,Smoler进一步开发了陶瓷加热元件技术,并将电子烟产品从“纤维绳”和“棉芯”推广到“陶瓷雾化芯”阶段,开启了电子雾化行业的“陶瓷时代”。

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据了解,FEELM雾化技术采用了防漏系统,并采用了芯片自学习算法,大大提高了分子粒子的雾化程度,这已成为电子烟技术进步的一个重要里程碑]行业。

事实上,Simer在过去两年中的研发投资也处于较高水平。根据2020年年度报告,其研发支出约为4. 19亿元,同比增长5 1. 3%,其收入份额由上年的3. 6%增长2020年达到4. 2的百分比。

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根据Smolar的公开信息,目前,该公司已引进来自世界各地的800多位雾化技术专家,在全球范围内申请了2300多项专利,并在40多项专利申请中提交了500多项商标注册申请国家和地区。

“ 电子烟是消费产品。体验越好,更多的消费者愿意订购买。就像intel一样,如果您掌握核心技术,您将拥有更多的合作伙伴,这是事实。为西默。”一位名叫电子烟的从业者告诉“ 21CBR”,在高额的研发投资基础上,西默尔抢先建造了一条护城河。

根据国际研究机构Frost&Sullivan的报告,从下游市场市场来看,据估计,在2021年至2025年之间,市场在全球封闭市场电子烟中的比例将达到4 0.为2%,而开环电子烟乘积为1 2. 1%。可以看出,Smol已将FEELM雾化核心技术应用于封闭式电子烟,与市场的发展趋势相吻合。

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目前,美国电子烟 市场的领先公司VUSE和NJOY都是FEELM的合作伙伴。在中国,FEELM还与领先品牌悦刻,魔笛,葡萄柚等进行了深入合作,在国内市场中的份额超过了70%。

在监督下进行增长测试

在行业监管问题上,处于政策边缘的电子烟行业正在迎来新一轮的考验。

今年3月,工业和信息化部官网在《中华人民共和国烟草法》实施细则中增加了一篇文章。随后,悦刻的母公司五信科技在美国股市的盘前交易时间内下跌了30%以上。当天,Smole股价也暴跌2 7. 2%,其市值每天损失数千亿港元。

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作为一家代工公司,Smolar知道其业务在很大程度上取决于客户来推广和销售电子雾化产品。斯莫尔在招股说明书中坦率地说:“分销商的销售损失或相关销售的大幅减少可能会对我们的业务,财务状况和经营业绩产生重大不利影响。”

根据招股说明书,截至2019年底,Simer在全球拥有260家分销商,通过分销模式产生的收入分别占其2016年,2017年,2018年和2019年总收入的2 6. 9% 。 ,4 4. 5%,5 0. 5%和3 1. 0%。

从趋势的角度来看,分配模式在总收入中所占的比例在2019年显着下降,这直接是由于国内外相继引入了相关的电子烟监管政策。

例如,在占收入近5 4. 7%的美国和香港 市场中,替代的吸卷烟产品(包括电子雾化产品和为其组件或配件设计的物品) )禁止公司的进口,制造,销售,分销和广告政策更加明确,斯莫拉尔(Smolar)提供的公司客户受到直接影响,占其总收入的4%。

在今年三月工业和信息化部草案发布之后,国内电子烟行业市场也受到了很大的影响。 Lemmy 电子烟的离线商店销售人员告诉21CBR西素电子烟哪家代工的,自3月份以来,市场一直处于低迷状态。他的商店的每月销售额下降了约20%,并且该商店不再报告购买需求的订单。

上述销售人员说,尽管实现了上下游产业的整合生产,但Lemi等中小型企业仍将面临领先企业的直接挑战。 “小型代工产品在业界得到认可,但目前的政策尚不明确。”

面对电子烟新规定,首席财务官兼执行董事王贵生表示,新规定将有助于行业的长期发展。生产能力将从接近2 3. 2亿标准件增加到不少于5亿标准件。

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右三:Simer首席财务官兼执行董事王贵生

此外,新的产业链机遇也在酝酿中。在早期的监管压力下,Smole曾经提出一种应对策略:采用多元化的产品组合,并探索电子雾化技术在其他行业(医疗保健和制药行业)中的应用。

去年4月7日,Smol International与AIM ImmunoTech签署了一项材料转让和研究协议(MTA),旨在在中国实现AIM旗舰药物Ampligen的雾化吸。

当时,AIM的首席执行官Thomas K. Equels相信Smolar的蒸汽设备制造工艺和技术可以开发出一种预防性的和较早发作的药物来治疗这种新的王冠流行病。

目前,尽管尚未培育出新的增长极,但斯莫拉尔工业的价值仍在进一步探索中。它能否在未来释放更多新的行业机会还有待观察。

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