国内雾化电子烟消费第一品牌悦刻拟在纽交所上市,市场占有率超过62%。想想摩尔吧 代工!

1月1日,悦刻正式向美国证监会提交IPO文件。它计划在纽约证券交易所上市,股票代码为“RLX”。花旗集团和华兴资本拟担任本次发行的承销商。

电子烟分为雾化电子烟和加热不燃烧(HNB)电子烟,悦刻是国内雾化电子烟第一品牌。作为一种新兴的烟草替代品 市场,电子烟 在全球范围内迅速增长。目前雾化电子烟在英国和美国的渗透率分别达到了50.4%和32.4%悦刻电子烟哪家代工工厂,而国内渗透率仅为1.2%。

根据CIC报告悦刻电子烟哪家代工工厂,基于零售额,悦刻占2019年封闭系统雾化和截至2020年9月30日的九个月电子烟48.0%和62.6% 市场 分享。此外,根据中投公司2020年9月的一项调查,悦刻在品牌认知度方面排名第一,在中国电子雾化产品用户中的心理份额为67.6%。

受益于国内雾化电子烟行业的快速发展,作为雾化电子烟龙头企业,2019财年悦刻营收15.49亿元,同比-年增长1064.66%;调整后净利润1.505亿元,同比增长1910%。

2019年10月下旬,电子烟行业迎来重磅监管——线上销售渠道全面暂停。许多电子烟品牌受到了沉重打击。当时,罗永浩刚刚宣布将开始在电商平台上销售自己的电子烟品牌小野电子烟,但未上市就被彻底叫停。

受此影响,悦刻也从在线操作变为完全离线操作。从毛利率来看,悦刻2019年毛利率为40.35%,2020年走上一线后仍将保持在37.86%。

截至2020年前9个月,悦刻营收22.1亿,同比增长93.28%;调整后净利润为3.817亿元,同比增长169.75%。

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以下为IPO解读部分:

1.融资估值:悦刻2018年6月,获得源代码资本、IDG、红杉的首轮3800万元融资;在悦刻于2019年7月完成DST的牵头投资,其余的老投资者紧随Invested之后进行了新一轮的1亿美元融资,融资估值为24亿美元。本次IPO融资估值尚未披露,1亿美元占位。

2.行业:2023年,全球可燃烟草制品和减害替代品将达到10172亿美元;其中,2019-2023年减害替代品的年复合增长率约为18.4%; 2年雾化电子烟年复合增长率23.5%; 2019年国内电子烟渗透率仅为1.2%,远低于美国32.4%、英国50.4%的渗透率;中国是吸烟人数最多的国家,预计2019-2023年减害替代品市场复合增长率为65.9%;到2023年,按零售量计算,封闭式雾化电子烟将占国内雾化电子烟市场的97.1%。

3. 竞争力:悦刻是国内雾化电子烟第一品牌。根据CIC报告,基于零售额,悦刻在2019年将有9个,截至2020年9月30日,该月分别占到电子烟48.0%和62.6%的封闭系统雾化市场。此外,根据中投公司2020年9月的一项调查,悦刻在品牌认知度方面排名第一卖电子烟,在中国电子雾化产品用户中的心理份额为67.6%。

4.财务方面:2019财年,悦刻营收15.49亿元,同比增长1064.66%;截至2020年前9个月,悦刻营收为22.1亿,同比增长93.28%。 2019财年,悦刻调整后净利润为1.505亿元,同比增长1910%;截至2020年9月30日止九个月,悦刻调整后净利润为人民币3. 817亿元,同比增长169.75%。

5.股东:IPO前,悦刻创始人兼CEO王颖、高管和员工持有公司58.7%的股份。此外,联合创始人姜龙持有公司9.9%的股份,联合创始人文一龙持有公司6.5%的股份。在外部股东方面,源代码资本持有公司 10. 7% 的股份,红杉资本持有公司 4. 9% 的股份。

一、行业

2023年,全球可燃烟草制品和减害替代品将达到10172亿美元;其中,2019-2023年减害替代品年复合增长率约为18.4%

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从历史上看,包括香烟和雪茄在内的可燃烟草产品是成人 吸 吸烟者可以使用的主要烟草产品。在过去的几十年里,一些减少危害的替代方案,如雾化电子烟和加热不燃烧(HNB)电子烟,已经进入市场。

根据 CIC 报告,2019 年全球约有 10 亿成人可燃烟草产品使用者,其中 85.5% 是卷烟使用者。在零售额方面,2019年全球可燃烟草制品和减害替代品市场总额为8507亿美元,预计2023年将达到10172亿美元。下图列出了全球历史和预期零售额可燃烟草制品和减少危害的替代品 市场。

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2019-2023年雾化电子烟将以23.5%的年复合增长率增长; 2019年国内电子烟渗透率仅为1.2%,远低于美国32.4%和英国4%的渗透率50.

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雾化 电子烟 使用雾化器加热筒内的烟油,产生气雾剂,不含火、火焰、烟草、焦油、一氧化碳等可燃烟草制品中的化学物质。雾化电子烟产品主要包括封闭系统电子雾化产品和开放系统电子雾化产品两大类。密闭系统电子雾化产品使用可更换滤芯,在美国和中国是常见的类型。 2019年,按零售额计算,美国和中国的封闭系统电子雾化产品分别占电子雾化市场的90.2%和74.1%。

在过去的几十年里,Atomization 电子烟 的用户渗透率一直在稳步上升。据CIC报告,2016年美国、英国、中国雾化电子烟用户渗透率从21.2%、34.4%、0.4%上升到 2019 年达到 32.。]4%、50.4% 和 1.2%。

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我的国家是吸烟者最多的国家,据估计,从2019年到2023年,减少危害的替代品市场的复合增长率为6 5. 9%

中国的可燃烟草制品市场主要是卷烟。 2019年卷烟零售额占市场的94.1%。 2019年,中国成人可燃烟草制品使用者人数约为2.867亿。按成人用户数量计算电子烟工厂,中国目前是全球最大的市场。下图列出了2019年全球前10大成人可燃烟草制品的使用者人数市场。

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2016-2019年,我国可燃烟草制品零售额年均增长率为5.7%。 2019年至2023年,我国可燃烟草制品市场年复合增长率预计为3.0%。 2023年零售额将达到2725亿美元。

中国国务院制定了到2030年降低吸吸烟率的目标。因此,预计2019年至2023年间,中国卷烟零售量市场将以复合年增长率下降1. 的 2%。同时,中国减害替代品市场2016-2019年按零售额计算的复合增长率为36.2%,预计2019-2023年复合增长率为65. . 9%。

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预计到2023年,按零售量计算,封闭式雾化电子烟将占国内雾化电子烟市场的97.1%

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根据CIC报告,中国雾化电子烟的用户渗透率从2016年的0.4%上升到2019年的1.2%。虽然2019年中国有340万成人电子烟用户,在按成人用户数计算的十大可燃烟草制品市场中,中国电子烟用户渗透率仍然较低。根据 CIC 报告,2019 年中国约有 2. 867 亿成人可燃烟草产品用户,中国是电子 蒸汽 产品的最大潜力 市场。

按零售额计算,2019年中国雾化电子烟市场达到15亿美元,预计2023年将达到113亿美元,期间年复合增长率为65.9%。中国雾化电子烟市场目前以封闭系统产品为主,2019年零售额占雾化电子烟市场的74.1%,预计到2023年,就零售额而言,封闭系统将占 市场 的 97.1%。

二、竞争力和商业模式

竞争力方面

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悦刻为国产雾化第一品牌电子烟:悦刻为国产雾化第一品牌电子烟,根据CIC报告,按零售额计算,悦刻将在2019年和截至2020年,截至9月30日的九个月中,其在封闭系统雾化的市场份额中分别占电子烟48.0%和62.6%。此外,根据中投公司2020年9月的一项调查,悦刻在品牌认知度方面排名第一,在中国电子雾化产品用户中的心理份额为67.6%。

随着公司的快速发展,悦刻 不断发展和扩大分销和零售网络。因此,悦刻 可以有效地触达更多用户,其产品也越来越多地出现在各大零售店。这反过来巩固了悦刻作为中国电子雾化电子烟的首选品牌,进一步巩固了增长和规模。

打造一体化线下分销和“品牌店+”零售模式:悦刻为中国雾化打造一体化线下分销和“品牌店+”零售模式电子烟市场。在这种模式下,悦刻 识别并利用各种渠道,使 悦刻 的产品更有效地接触到成年 吸 吸烟者。由于这种模式,悦刻 开发了广泛的分销和零售网络。截至2020年9月30日,悦刻已与110家授权经销商合作,为全国5000多家瑞乐品牌合作店和10万多家零售店供应悦刻产品,覆盖中国250多个城市。

卓越的产品开发能力:行业领先的质量保证和控制实践、技术和产品开发能力是 悦刻 成功向成年 吸 吸烟者提供高质量产品的关键。

为了以一致的方式为成年 吸 吸烟者提供高品质的产品,悦刻 设计并实施了严格规范的质量保证和控制体系,涵盖供应链管理的关键步骤。 悦刻严格按照悦刻的内部标准,悦刻产品的方方面面都参照严格的标准。

商业模式

悦刻 目前的商业模式主要以产品研发、代工 生产、线下配送门店销售为主。

在产品开发方面,截至2020年9月30日,悦刻拥有或以其他方式合法使用的专利76项、商标187项、软件著作权14项、美术作品著作权10项、域名4项。

在生产方面,目前悦刻主要由第三方代工生产。 悦刻代工主要来自Smol。 2019年,悦刻在Smol的总购买量,占当年总购买量的72%。截至2020年9月30日止九个月,从Simer买采购的悦刻产品占悦刻总采购金额的79%,相应应付账款占2020年9月30日应付账款83占账户和账单总额的百分比。 2019年10月,【k16】获得了第一个【k27】。

线下门店分布方面,截至2020年9月30日,悦刻已与110家授权经销商合作,供应全国超过5000家悦刻品牌合作店和10万多家零售店悦刻产品涵盖中国250多个城市。

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悦刻自2018年成立以来,先后发布了RELX Classic、RELX ALPHA、RELX i、RELX Infinity、RELX Phantom 5系列可充电密闭雾化器电子烟。

过去七个季度,悦刻雾化电子烟的出货量从70万增加到300万;雾化电子烟烟弹出货量从900万增加到6190万。

三、财务方面

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作为雾化电子烟龙头企业,悦刻2019财年营收15.49亿元,同比增长1064.66%;今年前9个月,悦刻营收为22.1亿,同比增长93.28%。

毛利率方面,2019年悦刻毛利率为37.5%; 2020年前三季度,悦刻毛利率为37.86%。

期间费用方面,2019年悦刻期间费用率为33.86%; 2020年前三季度,虽然线上线下发生了转变,但销售费用并未增加。此外,受益于规模效应,悦刻期间的费用有所下降。今年前三季度,期间费用率已降至30.06%。

2019财年,悦刻调整后净利润为1.505亿元,同比增长1910%,调整后净利润率为6.5%;今年前9个月,调整后净利润为3. 817亿元,同比增长16 9. 75%,调整后净利润率为1 7. 33% .

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在现金流方面,源于悦刻与上游供应商非常好的议价能力。应付上游代工厂商的账款比较大。报告期内,经营活动产生的现金流量远大于同期净利润。 . 2019年经营活动产生的现金流量净额为3.38亿元,净现比为3.38; 2020年前三季度,悦刻经营活动产生的现金流量净额为12.99亿,净现金比率为3.40。

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四、股东

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IPO前,悦刻创始人兼CEO王颖及高管和员工持有公司58.7%的股份。此外,联合创始人姜龙持有公司9.9%的股份oem电子烟,联合创始人文一龙持有公司6.5%的股份。在外部股东方面,源代码资本持有公司 10. 7% 的股份,红杉资本持有公司 4. 9% 的股份。

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