电子烟michael雾化器 从波特五力模型看Smol 波特五力模型就是迈克尔·波特(Michael Porter

波特五力模型是迈克尔·波特在 1980 年代初期提出的。他认为,行业内有五种力量决定了竞争的规模和程度,而这五种力量的结合影响着行业的吸gravity以及现有企业的竞争战略决策。 $Thmore 国际 (06969)$

五种力量分别是:行业现有竞争对手的竞争力、潜在竞争对手的进入能力、替代品的替代能力、供应商的议价能力和买者的议价能力。 Semole 是我的资产之一。今天想了解一下电子烟工业

Simer 简介

成立于 2009 年,是提供雾化技术解决方案的全球领导者。它拥有先进的研发技术、强大的制造能力、广泛的产品组合和多元化的客户群。 2012年,公司开始向美国出口产品市场。 2015年公司在美国推出自主品牌APV——Vaporesso市场,并将市场扩展到欧洲和日本,与当地企业建立合作关系,并在新三板挂牌。 2016年推出第一代加热技术,并进一步升级为第二代FEELM。 2018年,公司与英美烟草公司、ReynoldsAP公司建立业务联系,进一步开拓海外市场。 2020年在香港上市。

同行业现有竞争对手的竞争力

专利技术:陶瓷方向技术优势明显,产品实力提升是崛起的关键。核心技术:电子烟核心在于雾化技术。传统棉芯基本没有技术壁垒。 McWell现拥有Feelm和cCELL雾化芯,雾化芯技术处于领先地位。研发收入:

研发投入大:目前国内上市或准备上市的主要电子雾化器厂商有Smol、Ivips、Wulun Electronics、Sigray。 2019年迈克研发投入达到2.80亿元,申请专利技术1600余项,大大超过同行。强大的核心技术人员:麦克维尔首席科学家施博士毕业于著名的清华大学和佐治亚理工学院,长期在美国知名跨国公司工作。他在陶瓷相关材料方面拥有 25 年的研究经验。研发环境优越:麦克维尔拥有一流的国际CNAS认证分析检测中心,占地面积达2000m²,并与普林斯顿大学、中科院、清华大学、华南理工大学等有项目合作技术。

电子烟michael雾化器

美国任何烟草品牌都需要通过PMTA测试,费用非常高。因此,它与上游紧密相连。公司利用先发优势与英美集团达成合作,成为重要的代工厂商,短时间内难以改变

风险提示:竞争对手研发新一代陶瓷磁芯成功:目前Feelm公司在技术上处于领先地位,具有技术溢价。如果竞争对手的新一代陶瓷磁芯开发成功,行业竞争可能会加剧。

潜在竞争者进入的能力

目前能想到的封闭雾化器和HNB技术之争主要是指中国和日本(因为HNB技术,中烟可能会亲自下场,日本目前只允许HNB销售) ,这势必会影响到 Simer 的利润空间。 雾化烟和烟弹的设备类似于电子产品,一般都是外包生产。因此,对于像Simer International这样的ODM厂商,他们可以承担所有的设备生产和烟弹任务。加热不燃烧产品,设备类似于电子产品,而烟弹更像传统烟草,两者的核心技术大不相同。

以Juul为例:全球最大的雾化烟厂商Juul,主机价格300元RMB,烟弹价格170元RMB/箱(一箱包含4个烟弹,一个烟弹援1.5包烟),假设主机使用寿命为1年蒸汽电子烟,一个成年人每天消耗一个烟弹,一年的总消耗为烟弹1.5600万由此看来,装备和消耗品市场空间的比例是1:52。以IQOS为例:主持人价格800元,烟弹价格50元/包,假设一个成年人每天消费一包烟弹深圳电子烟,估计烟弹一年的消费为1.8 百万。因此,设备消耗品的比例计算为1:23。

因此,如果中烟退出市场建立HNB,并禁止在中国关闭电子烟销售,对占其收入27%的Simer来说将是一个重大打击。这就带来了第二个潜在的竞争者:烟弹烟弹的价值是家电价值的几十倍,所以厂商参与烟弹的制造是非常重要的。在之前的APV开放雾化器中,只需要加烟油,雾化芯是终身使用的,在新的小电子烟中,整个烟弹变成了消耗品,雾化芯也变成了消耗品,制造企业的享受价值量突飞猛进。这也是SM国际自2016年以来爆发式增长的核心原因。如果大厂亲自制作烟弹,可能会对Simer造成重大不利影响。

替补的替代能力

替代品:猪肉价格上涨,与牛肉处于同一水平。牛肉是猪肉的替代品。配套产品:有车,和买gasoline,只能组合使用。什么是汽车和汽油的替代品作为补充产品电子烟?传统香烟、IQOS、泡泡糖还是麻、棉芯?需要注意的一点是,与中老年人相比,年轻人对新事物的接受程度明显高于老年人。根据身边人的情况来看,电子烟的听众大多是年轻人。尤其电子烟提供各种口味,更吸引青年

自2019年9月起,多个州的州长宣布对尼古丁送系统产品实施临时紧急气味禁令,禁止以各种形式销售和持有带有香味的尼古丁送系统产品(部分州将排除薄荷味) .

2019年,美国出现多起与电子烟相关的肺部疾病病例,FDA发布的用于预防和控制青少年电子烟的加香卷烟禁令让美国电子烟 [email protected]市场 低迷。后续国家疾控中心发报告澄清市场开始积极康复。受口味电子烟禁令影响,主要客户群为青少年的JUUL销量大幅下滑,而NJOY和Vuse则因口味相对较小、Feelm雾化核心技术更先进,销量增长迅速,以及市场 增长迅速。

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因此电子烟michael雾化器,如果在中国推出的电子烟法案也收紧了烟弹的口味类别,显然会对Simer产生影响,年轻人可能会从尝鲜者转向放弃抽或转向传统香烟

2021 年 4 月 23 日,市场 新闻:美国民主党提议提高烟草税并引入第一个电子烟税。

如果再增加价格,会影响抽烟者的出现频率,进而影响销量。观众因疫情而购买买会减少,而Simer自家开放式雾化器的收入将减少18.7%,很好的证明大麻不会成为电子烟的替代品。虽然美国大部分州都已经放开大麻了,价格比电子烟贵,味道也好不了多少。所以只能成为电子烟的消费升级。偶尔食用是可以的,但长期食用是不够的。陶瓷雾化芯:小烟主流雾化芯材料。与棉芯相比,陶瓷芯雾化口感更细腻,进烟更顺畅。陶瓷芯的稳定性和耐用性也解决了棉芯容易干烧、口感不够、容易粘芯等问题。因此,除非陶瓷雾化芯片相对于棉芯继续涨价,否则棉芯无法替代陶瓷雾化芯

供应商的议价能力

议价能力,无论是供应商还是消费者,都可以从集中度、差异化程度、产业链延伸能力、信息掌握四个维度来分析。一般而言,存在对应关系:集中度高–>议价能力强,差异化程度低(特殊产品,替代性强)–>议价能力强香港电子烟,可沿产业链延伸(或控制上下游)–>强议价能力和信息不对称,掌握信息的一方–>议价能力强

浓度:

Smol的原材料(占71.6%,其他为人工成本)主要有:金属零件(19.2%)、电子材料(21.8%)、塑料材料(1 5.9%),包装材料(8.8%),集中度高,议价能力强;

差异化程度低,议价能力强

产品:年报未披露数据。根据20年招股书中提到的19年数据,准不锈钢和锂离子电池是市场上主要的常见材料,也是主要原材料。随着原材料价格持续下滑,电子烟和供热非燃设备的利润有望在未来几年继续增长;

与上游及大股东:亿维锂业是合作伙伴,有效保障原材料供应

作为锂离子电池的供应商,亿纬锂能也是Smol最大的外部股东,可以有效保证锂离子电池价格的稳定性。除了传统的2B业务,Smol还拥有自主品牌APV,产业链延伸能力强。

买者的议价能力

1. 如果客户集中度高,则消费者的议价能力强。 2.产品差异化程度高,消费者议价能力弱。 Smolar下游客户分为2B和2C

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2B:

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-大客户集中,从这个角度看,议价能力弱;

-Smore 2B进一步提升,19年收入占比86.7%到20年91.5%。可以说Smore基本上相当于2B公司;

-根据Smol 2020年年报,客户集中度进一步提高。前两名客户的收入占比从19的27%提高到53%(推测客户A应该是英美烟草VUSE品牌,客户B应该是五心科技旗下的悦客品牌)。下游客户的集中将严重影响公司的行业议价能力。举个例子,国内一家水果连锁供应商:OFILM,一旦被T抢购一空,对供应商来说就是一场灾难。同时,如果下游客户的品牌竞争力下降,也会影响Semole;

-Smore的feel技术在2-3年内仍处于领先地位,差异化程度高,议价能力强

电子烟设备的核心是雾化核心,它决定了产品的烟气还原度、漏液率、冷凝率、不油炸、有害物质低排放等重要指标。

Feelm与棉芯对比:同样的工作环境具有更高的导热效率、更多的烟雾、更充分稳定的雾化等。Feelm与其他陶瓷芯相比:彻底摆脱雾化器对发热体的束缚,通过特殊工艺在陶瓷底部覆盖大面积金属膜,“S”形分布大大提高了整体加热性能。

BAT旗下的VUSE有多种系列雾化烟,第一代SOLO,第二代VIBE,第三代CIRRO,第四代VuseAlto于2018年11月正式上市。 从第四代ALTO开始,Smolar的Feelm技术已正式采用。公司也正式成为BAT的供应商。然后我们看到VuseAlto开始攻城略地,其在美国的市场份额从2018年的最低点到现在的不到10%。接近 35%电子烟michael雾化器,而且还在改善中。去年,中月客为了减少对Smol的依赖,推出了口碑不佳的棉芯。可见Smolar的陶瓷技术还是够高的。还有一点需要补充的是:Smol的收入账是75天(19年60天),应收账款比19年增长了12%到24%。公司在供应链上下游均处于弱势地位。 , 无法占用上下游经销商资金提供便利

2C:

客户集中度低。其独立的VAPORESSO品牌主要是开放式雾化器设备。对于个人消费者

产品差异化程度一般

按理说在2C领域,买买的人议价能力弱,这对厂商有利,但根据20年财报:

零售销售渠道收入下降18.7%,主要是由于疫情期间销售渠道限制(非直销模式,美国线下烟草门店销量减少或关闭),以及更高的单位疫情期间消费者对开放式电子雾化设备买力的购买受到影响。

还有一点需要说明的是,封闭式雾化器因其便捷的使用体验,市场占有率大幅提升,说明对于2C机型来说,公司影响力一般。属于中立。

总结

正如思想家年度报告中提到的:

集团认为,技术领先是集团发展的核心动力。

随便看看

短期内其他厂商能否提供与feelm相同的雾化芯片。 Symole能否更上一层楼,拉大与其他厂商的差距,提供更好的手感

参考

//天风证券《斯摩尔:雾中大国风浪工匠》

//西部证券《斯摩尔深度更新:四大核心问题的思考》

//国泰君安证券“全球最大电子雾化龙头持续快速成长”

//小2020年报

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